什么是“首席早参”？
首席早参是由方正证券总部投资顾问联合研究所共同推出的市场实时解析的干货，旨在为广大投资者带来集结行业研究、汇聚实地调研、研判大盘走势的即时性分析与价值输出。
据说，关注他们的小白都成为股神了~
（本活动邀请到的各位老师给出的市场分析仅供参考，不作为投资建议）
赵伟 首席市场分析师
·迎来熊市的最后一跌 挖出难得的“黄金坑”
肖俊贤 金克拉团队执行总监
·跌不破的股市“生命线”刻度已浮出
李国梁 阿尔法团队专职投顾
·最新消息点评
周二早盘大幅下杀，随后触底反弹，午后三大股指跌幅持续收窄，沪指失守2800点关口回补下方缺口。截止收盘，沪指跌1.56%，创业板指跌1.53%。从近期成交量来看，市场情绪低迷……
核心话题
·全球争端从贸易到科技再到金融，步步升级？
·为什么说迎来熊市的最后一跌？
·大盘走出平台破位大幅下行走势，是中期调整的开始？还是挖出难得的“黄金坑”？
方正视点
迎来熊市的最后一跌 挖出难得的“黄金坑”
赵伟 首席市场分析师
执业证书编号：S1220511020009
人民币兑美元汇率在周一跌破“7”后，昨离岸汇率盘中一度跌至7.1388，随后出现大幅反弹走势，美元指数虽失守98关口，跌幅也缩窄，短线都有企稳态势，但人民币与美元贬值趋势仍存。中国不再购买美农产品，美股出现大幅破位下行走势，并引领全球股市大幅回落，美财政部将中国列入汇率操纵国，又有了加征惩罚性关税的理由。一场没有硝烟的较量已开始，如我们所预期的那样，全球争端从贸易到科技再到金融，争端步步升级。
我们认为，对于A股市场而言，最至暗的时刻到来了，但极致煎熬式的全线下跌，更意味着是熊市最后一跌，最黑暗的时刻往往预示着黎明的到来，逻辑如下：
其一、美国从挑起贸易争端伊始，就在关税问题上层层加码，极限施压，意在迅速实现迫使中国就范的战略意图，为明年大选获取选票。然而，美国遇到的对手是中国，中国有着过往对手所难以企及的强大内需市场，经济可回旋的余地非常大，贸易争端虽对中国经济有损害，但对美经济也非常不利。美财政部将中国列入汇率操纵国，意味着美国该出的牌都出了，最坏的预期已降临，还有什么预期在等待？
其二、中国资本项目并未完全放开，在一定程度上可以防范外资大量出逃，尤其是为稳外储，人民币汇率贬值失控现象不会出现；此外，美联储已降息，国内央行货币政策保持稳定性，即便是未来货币政策释放，以结构性为主将是大概率事件，中美利差有望重新扩大，起到吸引外资作用。
其三、相较美股及全球其它股市，A股估值处于历史性底部，尤其是一国资产证券化率远低于美股，美股泡沫化严重，美股下跌初始阶段会给A股市场造成心理压力，也会拖累A股一道回落，但估值的差异性，政策的自主性，短板的弥补性，中美两国股市中期走势就会逐步分道扬镳，A股对外资的引力不减反增。
其四、去年下半年至今，国内政策一直强调“六个稳”，其中将“稳金融”放在重要位置，当前外在因素将贸易争端升级至金融较量，全球金融市场动荡风险加剧，内在稳定金融市场刻不容缓，既要稳汇市，也要稳股市，尤其是在经济加速转型之际。所以，人民币兑美元汇率不会加速连续贬值，且贬值的空间有限，A股调整也不会失控，调整的空间将有限。
全球贸易争端升级至金融争端，全球金融市场步入动荡期，全球经济面临进一步下滑态势，美联储降息方式也有望从“预防式”转向“衰退式”，美股走弱将拖累全球资本市场走势，金融争端也抑制了高风险市场价格向上空间。但A股自身有估值优势，加之A股市场肩负起推动中国经济动能转换重任，受益于金融供给侧改革，A股市场回落空间有限。
近期，大盘走出平台破位大幅下行走势，是中期调整的开始吗，还是挖出难得的“黄金坑”？就看短线大盘能否回补周二留下的缺口。由于周二大盘回补了2月25日缺口，意味着市场整体转弱，即便后市大盘走出上涨行情，但也基本确定了3288点将是年内高点。
昨大盘受美股大跌及美将中国列入汇率操纵国等消息影响，继续走出大幅调整走势，2800点失守，再留下一个34.08个点的缺口，与2月25日缺口相对应，形成向下“岛型反转”雏形态势，大盘短线能否完全回补这个缺口，将决定向下“岛型反转”是否成立，也将决定大盘中期走势。但昨大盘K线上也形成放量单针探底走势，技术上将挑战年线压力，能否回补缺口，量能释放很重要。
现在由于金融争端才开始，美股也才刚刚踏上下跌的征途，对A股市场心理压力较大，市场基本面也不支持A股市场立即转强，大盘大幅震荡也在所难免。但可以确认的是，这是A股熊市最后一跌，跌出的将是难得的“黄金坑”，虽也煎熬，但远强于去年四季度，熬过来就是一片新的艳阳天，这个新的艳阳天就是在“金融+科技”引领下的上涨行情。
我们观点是，短线大盘调整，不改中期向上趋势，“金融+科技”强，则大盘强，“金融+科技”弱，则市场弱。轻指数、重个股，密切关注量能变化，建议逢低关注券商、5G、新材料、军工及重组概念股，回避股价短期涨幅过高股、政策利空股及退市风险股。
风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
首席笔记
跌不破的股市“生命线”刻度已浮出
肖俊贤 金克拉团队执行总监
执业证书编号：S1220611040026
上期在“尘埃落地的不是降息，而是比降息更鬼魅的‘它’”中，强调了行情短中期决定因素不是降息，而是中美贸易问题这个“鬼魅”，果不其然，在中美经贸第十二轮谈判刚刚结束不久后，特朗普就立马撕脸对中国3000亿商品加增10%关税，风云突变，资本市场再笼阴霾，横盘3个多月A股也打破猥琐流格局，寻求下探。
受隔夜外围股市暴跌影响，今日A股大幅低开，沪指跌穿2800点并回补2月份缺口，从趋势上看关键点位轻易失守，对情绪和资金打击较大，但个人认为可能最让市场担心的是特朗普再出狠招，“认定中国在操纵人民币汇率，将与国际货币基金组织合作，来消除来自中国的不公平竞争“，当然中国不是一般国家，而是崛起的第二大经济体，不会妥协，但历史上看，如果列为汇率操纵国，后面将会面临残酷变数更大，这是市场最大变数与不确定，也是今日我们看到为何是放量下跌的缘故。
盘面看，黄金板块走势相对独立，短中期预期大概率确定的，这与避险+通胀有关联，其它板块和个股可能在破位探底明朗前，多少会受情绪和资金避险“株连”，市场短期内仍不乐观。
当下，A股技术上最大“问题”是下破趋势线，年线失守，从沪指月线走势看下档生命线考验在即，6月17日首席笔记曾重点提及这条线意义所在，现翻出来温故：“从上证指数月线图来分析，A股自证券市场成立以来，历时近三十年，从未被跌穿过“生命线”黄线，共有四次触及，然后发生四次真正大牛市，从生命线横跨时间套用周金涛生前所说的发财康波，相似吻合，如今通过下图沙盘推演，A股极有希望出现第五次牛市。只是从形态和时间空间看，走出第五次大牛市恐怕至少需要一年以上，下图原黄色线（下黄线）为2100点，但考虑整体估值，修正第这条生命线（上黄线）调整极限位置在2600点附近”
因此技术上的“客观确定”，不妨参考，用部分资金战略布局未来，所谓不破不立，横盘多月破局，从中长线看，不一定是坏事，9月中美谈判看似困难，但从特朗普渴望选票（美国股市涨跌是重要判决筹码），以及输不起(得罪人太多，失败可能就会很惨）角度，再疯狂的人，也有软肋，而国内十月提振预期需要，到时双方来点默契也未可知。
最新消息点评
李国梁 阿尔法团队专职投顾
执业证书编号：S1220611040010
✔美国财政部将中国列为“汇率操纵国”
美国财政部北京时间6日凌晨发布声明，决定将中国列为“汇率操纵国”。
点评
美国财政部将中国列为“汇率操纵国”是美方拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税这种对中国进行极限施压以达到美国不可告人目的贸易霸凌政策的延续，我们一方面需要有理有据有节地对美方进行交涉，一方面也要对美进行有效的反制，“谈，我们大门敞开，打，我们奉陪到底！”更重要的是我们要做好自己的事情，保持战略定力，不受干扰的发展我们的经济，同时也要有打硬仗做好持久战的心理准备。
✔国务院印发《中国(上海)自由贸易试验区临港新片区总体方案》
8月6日，据中国政府网消息，国务院日前印发《中国(上海)自由贸易试验区临港新片区总体方案》。《方案》提到，中国(上海)自由贸易试验区临港新片区参照经济特区管理。
点评
这是上海自贸试验区第二次顺利扩区，对上海自贸试验区深化改革和扩大开放具有重大里程碑意义。作为全国自贸区雁阵的“领头雁”，此次上海自贸试验区增设新片区相较于14至的扩围其意义更为深远，改革开放的力度有望再上一个台阶，是承担新任务、建设更具国际市场影响力和竞争力的特殊经济功能区的升级之举。临港新片区将实施具有较强国际市场竞争力的开放政策和制度，区域内相关公司也将受益于此次方案所释放的一系列政策红利。
✔避险情绪升温，黄金价格大涨
受避险情绪升温的影响，国际金价持续大涨，8月5日，国际现货黄金价格突破1450美元/盎司，最高报1459美元/盎司，日内最高涨幅1.33%，创下5月10日以来新高，截止早间发稿，COMEX黄金继续上涨突破1480整数关口。
点评
黄金价格的上涨主要是保值和避险的需求增加推动。全球降息浪潮掀起，黄金价格进入上升周期，此外，全球贸易不确定性也推升了黄金作为避险资产的需求，加上各国央行加大对黄金的采购等都对金价走强提供了基础。
✔MSCI第二次扩容倒计时！A股权重由10%升至15%
外资布局A股的重要节点再次来临！据MSCI官网预告，8月份指数季度调整将于欧洲中部时间8月7日公布结果。据了解，这也是今年A股纳入MSCI比例提升方案的第二步。按照先前计划，本次A股纳入MSCI权重将由10%扩大至15%
点评
有业内人士表示，本次扩容，预计将为A股带来约200亿美元的资金流入，其中预计约20%为被动增量资金，主动增量资金更大程度上取决于月底扩容时的市场环境。同时我们也需明白，外资的流入对市场的影响只是短线和暂时的，并不会根本改变A股市场内在的运行趋势。
策略
周二两市延续调整，受外围市场大跌影响，两市大盘早盘低开，沪指开盘直接跌破2800点整数关口，随后震荡回落，一度跌逾3%，盘中个股普跌，仅有黄金等防御性板块稍强，随后市场出现超跌反弹走势，午后券商板块领涨，带动股指小幅反抽，股指跌幅有所收窄，临近尾盘科创板个股集体跳水，振幅加大。两市成交量较周一明显放大。
外围市场大跌，拖累市场的风险偏好，在美国升级贸易摩擦和汇率下跌的不利环境下，又传来美国财政部将中国列为“汇率操纵国”的利空消息，美国升级摩擦范围的做法出乎市场意料但也是美国对我极限施压政策的延续，引发市场恐慌，资金避险情绪骤增，后续仍需观察事态的发展情况，在相关事态未缓解前，大盘的弱势震荡或暂难改变。操作上，暂保持谨慎，防御风险为主。
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